西南证券:关注食品饮料五个方向的投资机会

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  • 发布日期:2024-10-04
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西南证券研报指出,建议关注食品饮料五个方向的投资机会。1)白酒: 2024年春节消费较为理想:高端和地产酒动销两旺,去化较为理想,次高端有压力。一线名酒:总体动销好于预期,高端动销两旺,量价齐升,库存下降较为理想。地产酒:受益于返乡人群增加,销量均有不同程度增长,但并未发现产品结构升级。次高端:春节备货、回款下降不等,动销量下滑。二季度开始,消费表现并不乐观,静待基本面回暖:二季度开始,消费有所承压,动销和库存反馈负面;部分高端酒批价有所下移。但从中长期看,白酒具备较好的配置价值。2)啤酒:即使在消费升级趋势放缓的当下,产品结构持续升级仍为行业高端化提供充足动能,2024年上半年啤酒龙头吨价依然呈现提升态势,但受同期高基数影响,行业整体销量承压明显,受需求复苏较弱及雨涝天气频繁影响,量增存在压力;随着经济好转,啤酒销量稳健、吨价提升值得期待。3)乳制品: 短期看,乳制品公司利润弹性已释放:上游牧业产能释放叠加乳制品消费需求平稳,原奶价格下行,全年奶价仍将保持低位;乳制品企业费用投放效率普遍提高,进一步提高盈利水平。从中长期看,乳制品板块整体盈利有望持续向上:牧业规模化程度加大,供给端非理性行为引起原奶价格波动的因素逐渐消退,原奶价格有望企稳;乳制品消费升级仍有空间,随着消费逐渐复苏,高端白奶、高端鲜奶等产品更受消费者欢迎,产品结构将持续改善。4)调味品:随着B端餐饮行业复苏以及C端调味品健康化趋势持续,行业格局将持续改善。高线市场高端升级+低线市场渠道下沉+社会餐饮复苏,抗周期能力较强,产品结构升级和集中度提升两大增长逻辑不变;优选基本面扎实、业绩确定性强的细分子行业龙头企业。5)速冻食品:龙头优势明显,长期增长可期。速冻火锅料行业长期维持双位数增长,而龙头企业规模优势明显;米面制品竞争较为激烈,同时B端与C端渠道相互渗透,加速中小品牌出清,利于行业集中度提升。校对:杨舒欣
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